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《证券、期货经营者私募股权资产管理办法》已正式颁布实施，与征求意见稿相比，正式颁布的《私募股权管理办法》适度放宽了私募股权管理条件，允许在完成前进行现金管理。管理方案的备案，在初始募集期、仓储期、委托资金投资期等方面给予PE灵活性，允许商业银行资本管理机构和保险管理机构担任投资顾问。

根据规定，从实施之日起至2020年12月31日的过渡期是规范私募股权管理业务的过渡期，过渡期内，在有序缩减非常规产品总规模的前提下，允许非常规产品与非常规股票滚动延续，以及改善程度不受统一限制，过渡期结束时，特殊原因难以监管的非标准化债权资产存量和未到期的非标准化权益资产存量，经证期会同意，适当处理。

昨天晚上，证监会发布了《证券期货经营机构私募股权管理业务管理办法》和《证券期货经营机构私募股权管理计划操作管理细则》（以下简称《管理细则》）。f资产），作为金融机构规范资产管理业务指导操作的配套实施细则（以下简称《资产管理办法》），自下发之日起施行。

《管理细则》于今年7月20日至8月19日征求公众意见，证监会在认真研究反馈意见的基础上，充分吸收了合理化建议，采纳了绝大多数意见，并对《管理细则》进行了相应的修订和完善。

与征求意见稿相比，正式颁布实施的《管理条例》主要作了以下调整：

适度放宽发展私募股权管理业务的条件，包括减少投资管理人员和研究人员的数量，允许在管理计划完成前进行现金管理，提高资本使用效率，优化组合投资原则，提高人力资本使用效率。非标债权资产投资限额的管理要求，以及初始募集期、仓储期、委托资金投资期等，赋予私募股权业务的灵活性，允许商业银行资产管理机构和保险资产管理机构担任私募股权投资顾问。R资产管理计划。

总体上，本规定与指导意见高度一致，部分监管指标略有放宽，主要规定了七项关键规则：

首先，要统一法律关系，明确各类私募股权产品是建立在信托法律关系基础上的。在此基础上，我们确立了卖方尽职调查和买方自我负责的基本原则，二是明确资产类别，系统界定业务形式、产品类型、标准化和非标准化资产；三是统一的基本监管标准，包括资质、管理者责任等。第四，借鉴公开发行的经验，完善证券组合投资、强制托管、全面披露和自主经营等投资运作机制；第五，是一个专门的章节，系统地介绍了证券投资的运作模式和运作方式。明确了证券、期货经营者开展私募股权管理业务的风险管理要求和内部控制机制；六是加强流动性风险的防范和控制，以及利用关联交易向经理或信托人传递利益的风险。第七，加强一线监管，加强监管与自律的合作。

值得注意的是，《资产管理条例》是指《商业银行财务管理业务规则》，规定在同一证券期货经营机构管理的所有资产管理计划中投资于非标准债权的资金不得超过净资产的35%。所有的资产管理计划，并允许根据母公司和子公司全部私募股权管理业务的组合口径进行计算，同时，为了避免影响证券期货经营者的新业务，允许在年底进行新的非标准债权投资。e指标达到标准前的过渡期。

《条例》进一步明确，证券期货经营者应当履行投资者适当性管理义务。它们需要向上渗透资金的最终来源，向下渗透资金的最终方向，遵循风险匹配的原则。同时，要区别不同类型产品的风险特征，将非标准化资产的最低投资额限制在100万元。

据证券期货监督管理委员会官网报道，《证券期货管理条例》对证券期货经营者私募股权管理业务的监管要求进行了细化，有利于稳定市场预期，消除市场不确定性，有利于提高企业的经营效率。d.证券、期货经营者的股票、资本管理业务实现平稳过渡，同时有利于促进资产管理业务类似监管标准的统一，进一步提高私募股权管理业务的合规管理和风险控制水平。f.证券、期货经营者，有效保护投资者的合法权益，防范系统性风险。