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　　申万宏源证券本期投资提示：

　　本批募资额环比减半，福莱特缩水超八成。A股IPO市场2019年第3次批文安排2只新股发行，合计募资约15.12亿元，环比下降53.4%。其中福莱特拟募资3亿元，较其预披募资额大幅缩水83.5%，预期发行价为2元，低于招股意向公告前一日的H股均价。

　　新发审委员人数大幅精简至21人，预期严审风格延续。2019年1月18日，证监会公布第十八届发审委拟任选名单，仅有21人，相较此前公示的53位候选人名单，入围率仅有40%，相比第十七届发审委35人，缩减40%。我们认为此次发审委人数大幅精简与待审项目减少不无关系，截至目前正常在审项目仅有251家，相较2017年初的6NBA比分在线15家已大幅减少59%，IPO堰塞湖正大面积退潮。我们预期在“将权利关进笼子”的监察机制下，IPO严审趋势仍将延续。

　　A类一千万市值门槛新股增至12只，沪市居多。本批询价新股立华股份对网下投资者设置了差异化市值门槛，即A类为1000万元，其他为6000万元。自2018年第32批新股迈瑞医疗首次降低A类市值门槛至1000万元，至今已有12只询价新股采用差异化市值门槛，占同期询价新股总数的38.7%，其中沪市有9只，占比75%。福莱特对网下对象统一设置5000万市值门槛。

　　B类预设获配份额均为20%。2019年第3批采用询价模式的福莱特、立华股份对于配售对象的筛选排序均遵循“价、量、时”原则，并将网下对象分为三类。在对优配对象的倾斜方面，福莱特A类获配占比设置为不低于50%、立华股份A类设置为A类50%，B类则均设置为20%。

　　AHP模型分值——福莱特靠前。根据本轮新股AHP得分、价格、流通市值情况，我们认为2只新股上市表现（即上市初期涨幅）依次为福莱特、立华股份。

　　福莱特：全球第二大光伏玻璃生产商。福莱特是国内第一家打破国际巨头对光伏玻璃的技术和市场垄断的企业，成功实现了光伏玻璃的国产化，在行业中树立了良好的“福莱特”品牌形象，是国内第一家、全球第四家通过瑞士SPF认证的企业。根据《2016-2017年中国光伏产业年度报告》，公司是全球第二大光伏玻璃生产商，2017年公司的全球市场占有率为14.45%，为进一步巩固市场优势，公司已计划在越南扩充生产线。公司的光伏玻璃产品质量受到市场方面的认可，用于多项标志性式建筑，此外与晶科能源、韩华集团、Sunpower、昭和壳牌石油等全球知名光伏组件厂商建立了长期合作关系，但随着市场供求关系逐步平衡以及原材料价格自2016年下半年起出现快速上涨，2015-2017年公司的营业收入和归属于母公司股东净利润复合增长率仅为1.14%和-0.31%，2018年1-9月营业收入22.58亿元，同比增长4.32%；归母净利最佳资讯为2.90亿元，同比增长0.13%。另外需警惕原材料价格上涨对业绩造成波动、市场竞争加剧公司份额下降等风险。

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