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　　1.票据市场

　　周一市场买入情绪继续发酵，受上周五降准消息影响，本周资金利率继续走低带动机构资产配置成本降低，买方需求增强，利率继续大幅下行并跌至近两年低位。

　　无三农足年国股成交价2.95%-3.05%左右，半年国股3.00%左右。城商受授信影响，价格在3.30%-3.35%。 三农贴足年国股成交价在3.10%-3.15%左右，半年国股3.10%左右。城商根据承兑不同价格在3.50%-3.55%。

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　　直贴市场上，直贴市场供需两旺。足年国股成交利率约为3.20%-3.35%，足年城商成交利率3.65%-3.80%，足年三农成交利率4.15%-4.20%。

　　从票据市场来看，1月资金面将面临逆回购和MLF到期、春节前取现需求、缴税缴准，以及地方债提前发行的考验，央行 降准给市场来了一颗定心丸，1月资金面定不会紧张，银行承兑汇票贴现率或还会下行。

　　2.资金市场

　　目前流动性总量合理充裕，今日有1700亿逆回购到期，公开市场净回笼量在1700亿元。

　　资金市场上，资金利率全线走低。银行间隔夜拆放资金品种下跌20.20BP，报价1.4470%， 1W跌8.80BP报于2.4750%， 2W跌7.40BP报于2.5410%， 1M跌10.10BP报于2.9090%。

　　市场展望

　　同业资金成本极低！目前7天回购利率2.5%左右！按照新投放情况，可预计7天的成本大概率会到1.3%-1.8%左右。

　　如此，各项短期资产的利率将在下一个台阶！

　　NCD、票据利率，大概率下行80-120bp左右！国股1Y利率预计会下行到2.3%到2.8%左右！破3是大概率事件！10Y国债预计也将有50bp的空间。

　　票据利率极低的情况下，往年票据套利的模式将开动！开票质押流贷再配其他资产的动力会增加！

　　另外，由于国股票据利率的下行，必然倒逼城商及部分农商票的利率下行，此外会带动较好资质的商票利率下行！特别是一些商票，会被套利户所重视！各金融机构在具备风险识别能力基础上，可大举开拓激活银行信用与企业真实信用间的利差，再信贷宽信用没出现的情况下，此类套利将有超额收益！