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“奥赛康事件”的爆发，将才刚试水的IPO(首次公开发行)新政架上了“烤架”，中国证监会紧急对IPO新政“打补丁”。

证监会于1月12日晚间紧急发布 《关于加强新股发行监管的措施》。当晚，原定于今日发布定价公告的创业板新股迅速反应，汇金股份、东方网力、绿盟科技、恒华科技及中小板的慈铭体检，宣布暂缓新股发行或推迟刊登发行公告，此前预计的发行时间表也将调整。

按照原计划，这5家公司将于今日刊登发行公告，并进行网上路演；14日进行网上申购确定网上网下最终发行量。同样，后续发行的公司也将依次推迟，何时重新开始暂无确实时间表。

不过今日开始网下申购的新股并未见行动，按照此前的流程，1月13日将有应流股份、光洋股份、天赐材料、思美传媒、安控股份、全通教育6只新股发行，网上发行量最大的是应流股份，为2400万股；网上发行量最小的是安控股份，为495万股，但就统计而言，这5只新股发行市盈率均低于行业平均市盈率。

“现在事实证明，一放就乱。”上海一资深董秘如是说。图为证监会主席肖钢（资料图）

奥赛康引发风暴

1月10日，拟登陆创业板的江苏奥赛康药业股份有限公司（即奥赛康）因发行规模过大、老股东套现过多暂缓发行。

对于老股东“圈钱”的情形，在IPO新政推出之初，证监会就有过预期。但是最担心的事情还是发生了。

奥赛康在上海、深圳、北京向网下投资者询价过程中，有361家投资者参与询价申购。根据初步询价结果，奥赛康发行价格确定为72.99元/股，市盈率67倍，高于创业板医药制造业平均约55倍的静态市盈率。公司计划的发行数量是5546.6万股，其中4360.35万卖老股；通过老股转让，大股东一次性拿走32亿元。

为遏制超募而设计的老股转让，在奥赛康67倍的市盈率、控股股东通过转让老股获利近32亿元的事实面前，遭遇了“漏洞”。

虽然证监会否认了“叫停”奥赛康发行的传闻，但无论是主动暂停还是被叫停，奥赛康已于1月10日发布公告称暂缓发行，并表示未来将择机重新启动发行。此后证监会的新闻发布会上奥赛康事件可谓是媒体最关注的事件，媒体向发言人提出的第一个问题就是针对奥赛康暂缓发行的。

发言人邓舸当时表示，奥赛康暂缓发行并非监管层叫停。他同时表示，证监会将采取措施加强新股发行与承销，将对首发企业的询价、路演过程进行抽查，近期还将组织证券业协会对网下投资者的报价过程进行抽查。

市盈率“不达标”需三周连发风险公告

昨日晚间证监会发布的措施则做了更详细的规定。其中，针对首发企业发行市盈率过高的情形，证监会作出了具体要求。

根据《措施》，未来首发企业发行市盈率过高将受到约束。如果首发企业拟定的发行价格（或发行价格区间上限）对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，发行人和主承销商应在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告，每周至少发布一次。

这一规定引起市场关注。按照现行程序，上市公司发行新股“一气呵成”：拿批文——公告——路演、网下询价——公布网下询价结果、拟定发行价、公告网上申购T日——公布网上申购中签率。从此前几家上市公司的程序来看，券商几乎不会主动停滞发行过程。

但措施发布后，凡是发行价格对应市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率的上市公司，都必须在网上申购前三周内连续发布风险公告，且每周至少发布一次，因此高价发行的上市公司发行节奏将受到控制。

“三周的时间，说明监管机构会调整网下询价到网上申购的期限，将现在大约5天调整到3周以上的时间，这是借鉴美国市场的做法，让市场冷静一下，避免高价发行，但并不是干预发行。”一位上海投行人士对本报称。

这位投行人士表示：“从企业角度来说，由于网下收购从5天加长到了30天，政策变动的不确定性增加了，估计大家都不会往高处发，而触犯高压线，被窗口指导，或者中止发行。”

本报记者查阅Wind数据发现，在1月12日已经公告发行价格等待网上申购的上市公司中，天赐材料的发行市盈率不符合新规定的要求。该公司发行价格13.66元，发行市盈率28.08倍，而行业市盈率（披露值）为27.80倍。仅仅高出的0.28倍或将成为这个公司暂缓申购的“原罪”。按原定计划，天赐材料将于明日进行网上申购，但截至发稿尚未看到企业发出延迟公告。

在前两批被放行的公司中，新宝股份与纽威股份的发行市盈率同样不达标，但业内人士认为，两家公司“生米煮成熟饭”，程序应该不会倒退。

“史上最混乱的IPO”

已有不少投资者将这场发生于2014年年初的IPO重启，封为“史上最混乱的IPO”。究其原因在于，证监会在历时一年多的苦思冥想后发布的IPO新政，又生生地在其实施后不断地因市场舆论导向而打上层层“补丁”。

多数投行都表示对昨晚的“突击令”不理解。“资本市场也是个市场吧，看现在证监会的意思，要狠查报价方，为的是不让报高价。”上述董事总经理说道，“这种监管措施意味着，股票已经与房地产一样，成为了刚性需求，非人治不可。但真的是这样么？”

不过沪上一资深上市公司董秘却认为，监管层终于意识到了“中国资本市场不能搞市场化”这个真谛。“并不是境外什么东西都能拿来主义的。中国的人文环境、法律体制都不适合搞市场化。现在事实证明，一放就乱。”

综合《第一财经日报》、《东方早报》消息