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1、世界金属统计局(WBMS)公布，2019年1-5月全球原铝市场供应缺口为34.4万吨，而2019年1-4月缺口为14.3万吨，2018年全年供应缺口达到99.3万吨。

2、印尼能源矿产资源部相关人士证实，由于国内41家冶炼厂(其中包括6座铝土矿冶炼厂)即将完场建设，并且在短期内就能投入运营，所以预计印尼在2022年就会停止原矿石的出口。

3、上期所铝库存396400吨，较上月减少26668吨，国内电解铝库存自3月份747012吨的阶段性高点后，库存继续去化。截止7月25日，国内电解铝社会库存103.5万吨，环比上月减少5.3万吨。

4、2019年1-6月份，全国房地产开发投资61609.3亿元，同比增长10.95%，增速比1-5月份降低0.29%个百分点，显示增速的幅度有所收窄。

5、合计生产一吨电解铝的较低成本约为12282元/吨以上，较上月减少765元/吨，电解铝厂生产成本进一步下降。

策略方案：

单边操作策略

逢低做多

套利操作策略

买强抛弱

操作品种合约

沪铝1910

操作品种合约

沪铝、沪镍

操作方向

买入

操作方向

买沪铝1910卖沪镍1910

入场价区

13800-13900

入场价区（沪铝1910÷沪镍1910）

比值0.125附近

目标价区

14250

目标价区

比值0.145

止损价区

13650

止损价区

比值0.115

风险提示：

1、上游氧化铝价格大幅下降，则铝价压力增加，多单减仓离场。

2、电解铝厂产能大量释放，供应增加利空铝价，多单减仓离场。

七月份，沪铝大致呈现震荡上行的走势。印尼称计划实施铝出口禁令，以及电解铝和铝棒库存均所回落，对铝价形成支撑；之后受上游氧化铝价格持续下降，令铝价承压；随后有消息称有氧化铝厂关闭，将缓解氧化铝供应过剩，铝价反弹回升。展望8月份，宏观上，全球经济数据表现不佳，经济下行压力加大，对铝价形成压力；基本面上，上游受氧化铝预期减产，同时原铝市场供应短缺继续扩大，叠加下游铝库存的不断去化，对铝价的支撑将逐渐增强。因此，我们预计8月份铝价或将震荡偏强走势。

一、铝市供需分析

1、全球原铝市场供应缺口扩大

世界金属统计局(WBMS)公布，2019年1-5月全球原铝市场供应缺口为34.4万吨，而2019年1-4月缺口为14.3万吨，2018年全年供应缺口达到99.3万吨。2019年1-5月原铝需求量为2582万吨，较去年同期增加47.6万吨。2019年1-5月原铝产量同比增加55.6万吨。整体上，2019年1-5月全球原铝产量同比增加2.2%。中国产量预估为1445.8万吨，当前占全球总产量的57%左右。1-5月中国表观需求量同比增长9.1%。中国1-5月未锻造铝净出口量为20.3万吨，去年同期为17万吨。2019年1-5月铝半成品净出口量为206.2万吨，去年同期为168.9万吨。2019年1-5月全球需求量同比增长2.0%。2019年5月，原铝产量为524.16万吨，消费量为548.29万吨。

国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球6月6月铝产量为214万吨，较5月下降61，000吨，较去年同期增加6，000吨。

资料来源：瑞达期货、Wind资讯

2、供需体现-国内铝库存去化持续

截至7月26日，全球铝显性库存报1423282吨，较上月末略微减少2236吨，其中COMEX铜库存5557吨，较上月略减168吨，美铜库存整体较少，影响偏小；LME铝库存1021325吨，较上月增加24600，2018年至今LME铝库存高低点为926100-1412500吨；而上期所铝库存396400吨，较上月减少26668吨，国内电解铝库存自3月份747012吨的阶段性高点后，库存继续去化，将对铝价形成支撑。而从国内外铝库存走势分化，亦可以进一步反映当前伦铝相较沪铝更为疲软。

资料来源：瑞达期货、Wind资讯

二、铝市供应

1、铝土矿进口量大幅增长

中国铝土矿虽然分布集中，大中型矿床较多，但不易开采，不像国外那些适合露天开采的红土型铝土矿，因此我国铝土矿对外依存度约60%。根据中国海关的最新数据，2019年6月中国铝土矿进口1860.6万吨，环比增长91.65%，进口量最多的3个国家分别为几内亚、澳大利亚、印度尼西亚，来自这三个国家的环比增量共计903.24万吨。预计2019年中国铝土矿进口量约为8900万吨，2018年进口量约为8300万吨，当前全球铝土矿供应仍然过剩。

资料来源：瑞达期货、Wind资讯

2、氧化铝-我国氧化铝产量维持高位

(责任编辑：娱乐八卦网)