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　　北斗芯片实现规模化应用 大众消费市场望爆发

　　据报道，在23日召开的第九届中国卫星导航学术年会上，中国卫星导航系统管理办公室主任冉承其透露，国产北斗芯片已实现规模化应用，工艺由0.35微米提升到28纳米，最低单片价格仅6元人民币，总体性能达到甚至优于国际同类产品。预计至2020年，我国卫星导航产业的规模将超过4000亿元，北斗将拉动2400亿-3200亿元规模的市场份额。可关注海格通信、华力创通等。

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　　华测导航:业绩增长稳健,未来发展可期

　　华测导航 300627

　　研究机构：国元证券 分析师：常启辉,褚杰 撰写日期：2018-04-13

　　事件:

　　近期公司陆续发布2017年报以及2018年一季度业绩预告,2017年实现收入6.78亿元,同比增加40.68%;归属于上市公司股东的净利润1.29亿元,同比增加26.45%;归属于上市公司股东的扣非后净利润9936.24万元,同比增加44.70%。2018年一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润1120万-1220万元,较上年同期增长21.06%-31.87%。

　　结论:

　　公司立足已有的高精度技术优势,未来三年在保持高精度卫星导航产品、位移监测、精准农业等核心业务国内市场稳定增长的情况下,积极扩展海外市场。同时向包括遥感测量产品、机械控制在内的新领域扩展,寻求新的增长点。我们看好公司在未来保持持续快速的增长,预计2018-2020年营业收入分别为9.6亿、13.01亿、16.97亿,净利润分别为1.68亿、2.13亿、2.64亿,对应当前股价的PE分别为46、36.29,给予“买入”评级。

　　正文:

　　收入略低于预期,净利润基本符合预期。分业务板块来看,数据采集设备业务实现收入4.98亿元,同比增长39.27%,主要源于行业需求的提升以及移宛瑜生病了动测绘、无人机等新兴领域的数据采集设备逐渐形成相对成熟的应用产品及行业应用带来的增长;数据应用及解决方案业务实现收入1.8亿元,同比增长44.70%,主要源于国家对地质灾害多发区的防灾系统的投入增长带动位移监测业务收入的增长;同时,相关单位对基础设施工程建设项

　　积极进行产业链布局与整合,提高公司可持续发展能力。公司在保持传统RTK市场行业领先实力的情况下,积极寻求外延机会,向产业链其他领域拓展。收购武汉珞珈新时空科技有限公司,参股上海隽梦智能科技有限公司,增强公司在三维激光扫描及GIS手持设备领域的核心竞争力。

　　卫星导航系统应用领域不断扩张,市场规模快速增长。目前随着我国北斗系统三号开始全球性组网,导航产品的应用范围不断扩大。预计到2020年我国卫星导航产业规模将超过4000亿元,而在整个卫星导航产业中,高精度卫星导航定位的技术门槛最高,其应用领域也在逐渐由测量测绘、灾害监测等专业领域向位置服务、汽车导航等大众领域渗透。我国的高精度导航产业已经进入了一个中长期的上升阶段,未来将保持快速增长,公司也将从中受益。

　　风险提示:

　　海外扩展不及预期,新业务发展不及预期。

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　　合众思壮:自组网业务订单饱满,昭示2018年业绩持续高增长

　　合众思壮 002383

　　研究机构：太平洋 分析师：刘倩,马浩然 撰写日期：2018-04-16

　　事件:近日,公司《关于签订重大合同的公告》披露,公司自2018年1月至2018年4月期间与参股公司北斗导航及全资子公司元博中和累计签署委托加工合同14.15亿元。

　　点评:

　　公司自组网订单饱满,昭示2018年业绩持续高增长。2017年公司在通信导航一体化方向取得了超过20亿的自组网产品订单,截至目前,2018年公司已获得自组网产品订单14.15亿元,占2017年营业总收入的61.86%。自组网产品作为新一代移动化通信网络手段,具有较大的应用前景,未来具有较大的成长混血王子cristian空间。我们认为,随着公司未来订单将进一步释放,将增厚2018年公司业绩。 发布首款四通道GNSS宽带射频芯片“天鹰”,强化北斗高精度业务全产链布局。2017年,公司发布了首款四通道GNSS宽带射频芯片“天鹰”,同时公司测量测绘产品、精准农业产品等领域皆取得良好成绩。随着公司不断加强北斗高精度应用领域产业资源整合,加强在重型机械、机器人等高精度新兴行业应用领域布局,为公司搭建高精度应用生态系统奠定基础。

　　“云+端”解决方案初见成效,北斗移动互联业务取得了较大的突破。2017年,公司在公安边防禁毒、反恐应急指挥调度、治安反恐应急作战、雪亮工程等领域均形成了标准和示范应用,目前公司公安实战化应用在业界已形成了标准和示范,有望成为公司近几年核心的盈利业务。随着公司移动终端产品线不断完善,目前公司拥有国际领先的手持、车载移动终端和加固型平板设备的研发和生产能力,覆盖公共安全、电力、金融、国土、城市管理等几十个行业领域,具有较大的发展空间。