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　　近期，诺基亚负面消息频出，包括5G设备发货缓慢、技术竞争力遭调查机构看衰等消息多次见诸报端，引发了不少人关于“掉队”的担忧。昨天下午该设备商发布的巨亏财报说明，这种疑虑并非杞人忧天。

　　4月25日下午，诺基亚发布了他们2019年第1季度的业绩报告，如果要用1个字总结这份财报，那必定是“惨”。在报告中，几乎所有重要指标都出现了下滑，情况之惨烈，以至于他们自己都懒得找借口粉饰这些数据。

　　数据惨烈

　　报告开篇第1句就是，“对诺基亚来说，第1季度是个疲软的季度”。不过他们在第2句又表示：“我们预料到会是这样。”不管是否预料到，我们先来看看这些数据到底有多“惨”：

　　首先看总体情况：下图中蓝色一列便是他们2019年第1季度经营数据，作为对照，右边一列是去年同期数据，没有括号的数字表示正值，有括号则表示负值。可以看到，几乎所有数字都带上了括号。

　　虽然净销售额从去年同期的49.24亿欧元上涨到了50.32亿欧元，但在丝毫没有反应在盈利上。相反，他们去年亏损的3.36亿欧元，今年拉大到了5.24亿欧元，亏损扩大56%;相对应地，经营利润率从去年的-6.8%，再度下滑3.6个百分点至-10.4%。

　　采用非国际会计准则(IFRS)计算的盈利直接从去年的2.39亿欧元变成了亏损5900万欧元，利润率从冷总裁诱上不纯女佣4.8%下滑到-1.2%，少了6个百分点。

　　图表更能反映出业绩的惨烈。下图左半边是诺基亚近5个季度净销售额和经营利润图表，右半边是分部门营业利润和整体每股盈余。可以看到，诺基亚在去年可以说是渐入佳境，所有4个数据都逐季上升，第4季度还打鸡血一般加速上升。正因如此，第1季度的突然崩盘看起来特别辣眼睛。

　　另外，在第1季度，诺基亚的自由现金流为-9.13亿欧元，经营利润大幅下滑显然已经影响到了公司资金的充裕程度

　　押宝5G?

　　值得一提的是，虽然第1季度如此之差，以至于他们自己都不好意思给业绩涂脂抹粉(整篇财报都没有给亏损提供具体的“合理”解释)，在未来展望中，诺基亚仍给2019年全年的业绩展望下了“略微乐观”的定论，认为今全年的经营利润率能回到9-12%，明年则是“明显乐观”，经营利润率达12-16%。

　　之所以作出这种判断，是因为他们对5G的到来充满信心——至少在口头上是如此。在概述部分，对于Q1的巨亏，他们将部分原因归咎于5G尚处于准备阶段，且北美一笔价值2亿欧元的订单未能交付，预计将归入年底业绩。

　　对于年内剩余时间，概述中提道：“我们有信心，那些导致我们业绩疲软的因素将在年内余下时间逐渐消逝。”

　　“随着时间推移，我们预计业绩上限和收入将大大提高。受我们已抢下的36份合同的驱动，预计5G收入将快速增长，尤其是在今年下半年。随着我们大量项目的推出，全球服务盈利能力也将提升。”

　　在详述各项数据的过程中，他们也不忘见缝插针地鼓吹未来5G对业绩的刺激作用，比如：“随着5G生态准备工作逐渐完成和先导国家5G部署的阶段性成熟，我们预计2019年全年将复制2018年的增长模式：在强劲的下半年之前先有一段疲软的拉大剧对不起我爱你上半年，尤其是疲软的第1季度。”

　　关于如何利用5G增长，报告提到：“我们预计，我们将提高研发投入并通过成本压制项目的成功实施，降低支持性功能的成本。”

　　不过，事情真能像他们预想的那样顺利发展吗?他们引以为“后援”的5G真的能有那么大作用?假如，仅仅是假如，他们的落后恰好是因为5G呢?

　　他们将目前的困窘归咎于5G初期阶段运营商采购的不给力，这确实会影响到业绩。具体从部门来看，网络部门——负责销售5G设备的部门——是当季最大的拖油瓶。在净销售额上，各部门均有所增长，但在盈利方面，网络部门出现了惊人的下滑——从去年的净赚4600万欧元，变成了今年的净亏2.54亿欧元。

　　不过影响是否真的有那么大?事实上，5G初期进展缓慢是一个行业性问题，诺基亚的表现究竟如何，只要和行业比较一下就知道了。

　　正巧，另一大通讯设备商上周也公布了财报，据报告，爱立信第1季度净销售额为489.06亿瑞典克朗(约合46.08亿欧元)，同比增长13%;营业利润为49亿瑞典克朗(约合4.62亿欧元)，较上年同期的亏损3.12亿瑞典克朗大幅增长，远高于28亿瑞典克朗的预期。

　　这就很尴尬了，同处一个行业同在一个阶段，别人能赚钱你不能，还好意思怪行业不景气?

　　事实上，诺基亚出现今天的问题，更多还是要怪自己。据外媒报道，诺基亚近期出现大规模交货延迟的现象，导致他们在韩国、澳大利亚的合作伙伴纷纷大呼“坑爹”。

　　交付困难

　　作为全球第1个开通5G网络的国家，韩国首批网络的速度和覆盖率都不理想。据韩媒报道，按照原计划，诺基亚本应在1月前就向3家移动运营商交付5G设备，但目前交付已经推迟至4月。

　　这就导致，SK Telecom原计划在江原道、全罗道和济州，KT在忠清道、全罗道和济州，LG U+在庆尚道和京畿道南部使用诺基亚设备。然而，由于诺基亚的延期，这几项计划都出了问题。LG U+至今没能在釜山建立1个5G基站;KT不得不在忠清道装上了三星电子的基站;还有大量原本要安装基站的地方，现在是空空的一块。

　　一度有分析师认为，诺基亚也许是在“策略性”放弃深情屋韩国，他们的市场重要主要放在欧洲，并不像三星和华为那样对于韩国市场那么重视——即便韩国是全球首个推出5G商业网络的国家。

　　与此同时，澳大利亚运营商澳洲电信也正为此事拍桌子。近期一份报告称，由于种种原因，诺基亚目前无法给澳洲电信提供建设5G网络所需的通信设备。而且韩国运营商一样，澳洲电信也认为诺基亚的产品落后于另外3家。

　　问题还不止于此。有专家称，诺基亚的5G设备的技术比较落后，在数据处理能力、无线电抗干扰和双重连接(通过连接4G和5G频率进行数据传输)的升级中相当脆弱。运营商也报告称，诺基亚的产品性能比三星、华为和爱立信都低，以至于安装了诺基亚基站的地区已经被移出5G覆盖地图上。

　　之前就有专家分析，诺基亚的5G设备数据传输上容易受到干扰，如果软件升级的话，可能会导致在数据处理和4G、5G频段的传输上出现延迟或者滞留，极大损害用户体验。

　　技术落后

　　另外，4月15日，咨询机构Strategy Analytics发布了一份《5G无线接入网设备供应商比较以及2023年在全球5G市场的潜力——爱立信、华为和诺基亚》报告。对华为、爱立信和诺基亚三大设备商的设备性能、产品组合完整性、标准贡献、研发投入和交付能力等方面进行了全面评估和比较。

　　结果，诺基亚在设备性能、标准贡献、交付能力这3个分项以及总分上都排名最末。

　　在设备性能方面，华为5G网络单用户下行速率峰值可以达到1.86Gbps，爱立信为1.38Gbps，诺基亚仅有可怜的1.15Gbps;在用户面时延测试中，华为用户面时延只有2毫秒，爱立信和诺基亚则分别达到3.5和3.8毫秒。

　　在5G标准贡献方面，华为有1529项标准必要专利，华为+海思有18671项技术贡献标准;诺基亚有1397项标准必要专利，但只有6878项技术贡献标准;爱立信标准必要专利数量较少(812项)，但技术贡献标准的数量(10251项)弥补了劣势。

　　在交付能力方面，Strategy Analytics认为华为近期发布的多项“极简”技术和设备和爱立信主打的动态频谱共享技术，都有助于在快速部署5G设备邪少买一送二不退货，诺基亚在韩国5G设备供应迟缓的消息则再度被拉出来示众……

　　另外，诺基亚声称要用“增加研发投入”来赢得5G比赛，但是他们在研发投入上并不领先。根据2018年欧盟委员会统计的3家设备商2017年研发投入数据，华为研发投入高达113亿欧元，而在2家欧洲厂商中，诺基亚这次占据上风，投入达49亿欧元，爱立信只有33亿欧元，诺基亚+爱立信的总和都赶不上华为，很是寒酸。

　　最终，华为总分为24.5分，爱立信总分为20.5，诺基亚总分为19.5。

　　综上所述，诺基亚的真实情况可能比不如其财报说的那么好，至少，对于他们“意料之中”、“未来更好”之类的表态，市场是不接受的。报告发布后，诺基亚在美股股价当即大跌10%，最低跌至5.20美元，日内收跌8.5%，报5.30美元，日内换手约72266076股，较日均交易量26214609股增加176%。